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3333 あさひ 2018年度2月期 1Q決算

2017.06.27 16:11|3333 あさひ
(2017年6月26日15時発表)

売上高 183.83億円(前期比+5.8%
営業利益 28.93億円(前期比+6.0%
経常利益 29.11億円(前期比+5.3%
当期純利益 19.60億円(前期比+7.4%

・売上高営業利益率(2017年度1Q)→2018年度1Q
(2017年度1Q 15.71%)→15.74%(改善
・売上高経常利益率
(2017年度1Q 15.91%)→15.84%(悪化
・売上高純利益率
(2017年度1Q 10.50%)→10.66%(改善
・売上高原価率
(2017年度1Q 51.56%)→50.93%(改善
・売上高粗利益率
(2017年度1Q 48.44%)→49.07%(改善
・売上高販管費率
(2017年度1Q 32.73%)→33.33%(悪化
・販管費率(対粗利益)
(2017年度1Q 67.57%)→67.92%(悪化

・営業利益の四半期別前年比
1Q +5.97%

 一見良さそうな決算なのですが前4Q時に発表している今期の中間予想(売上高+7.1%、営業利益+21.3%)を考えるとかなり物足りない数字と言う印象です。ここは年間の営業利益の80%が1Qに入る構造のため予想達成のためには2Q単体で営業利益12.16億円(前年同期比+84.8%)を稼がなければならない計算になりますが、過去3期の2Q単体は1.90億円、8.89億円、6.58億円となっており普通に考えるとかなり厳しそうです。それ以前の12~14年度の2Q単体は12.27億円、11.13億円、11.70億円だったので過去の計算モデルなら可能性はあるのですが、その頃は3Q単体も10億円台あるぐらい調子が良かった時期のため3億円程度となっている過去3期を見る限りは可能性は低いかも。

 出店は10店舗、退店は1店舗で店舗数は直営426店、FC店25店の合計451店に。4Q時に発表していたリユース事業について今回の短信では何も触れておらずどうなっているのか不明です。数字的には中間予想が危うい感じなので、速攻性のある何かしらのプラス材料があるのかな?と思って読んでみましたが特にありませんでした。

 前期は1Qから在庫が膨らみ、これからどうするんだろう?と思ったのですが今1Qの在庫水準は前年同期比-9.6%と減少。前々期1Qよりは+18.1%多い数字ではありますが、昨年の2Q時点よりは少ないです。前期はなんであんなに在庫が膨らんだんだろう?

 3~5月の月次は
・3月
全店 112.5% 既存店 106.5%
・4月
全店 98.9% 既存店 91.3%
・5月
全店 110.5% 既存店 101.8%
 となっており、4月以外は好調。決算的には4月だけが誤算だったのかなと言う印象。本来はここでもう少し欲しかったです。

 期間中の5/1には「自転車活用推進法」が施行されたとあるのですが初めて知りました(笑)。現在自転車に乗っていないのですが、これって認知度どれぐらいなんでしょうね? 今期は現在まで各地で電動アシスト自転車の試乗会を多く行っているのはHPで確認できるのですが、この法律が施行されたからと言って需要が急激に増えると言うこともないでしょうし何とも言えないところでしょうか。
 昨年度の既存店月次が悪い月が多かっただけにプラスを期待できる月が多いので大崩れするイメージもないですが、如何せん中間予想のハードルが高過ぎるため、株価は本日-4%ほどの下落ですが、別に割高でもないのでそのうち織り込んで下げ止まる気もします。数字自体は悪くないですしね。

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2012年2月より株式運用開始。現在は会社を退職し「長期投資家」を目指して日々勉強中です。
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